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2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，下放只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、下放银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。货币如何进入经济的过程非常重要，入队就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，官宣但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，官宣那将错失经济繁荣，非常可惜。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，下放而在本书的框架中，下放我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，入队LOLR）救助法则（白芝浩规则，入队Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

从货币是国家股权资本的视角看，官宣国家发行货币就像企业发行股票。下放日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，入队每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，入队而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，官宣同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。货币也是国家主权，下放本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，入队但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，入队那将错失经济繁荣，非常可惜。例如，官宣美国在第二次世界大战期间，官宣在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

摘要：下放当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。传统的中央银行在危机时强调模糊性，入队即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），入队而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。